新派訊 依托大缸徑發(fā)動機高附加值、高景氣度、高壁壘的核心優(yōu)勢，濰柴動力正迎來新一輪價值重塑。數(shù)據(jù)顯示，公司大缸徑業(yè)務(wù)進入規(guī)模化放量期，業(yè)績兌現(xiàn)度持續(xù)提升。2025年全年M系列大缸徑產(chǎn)品銷量首次突破1萬臺，同比增長32%，實現(xiàn)收入同比增長65%；其中數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品銷量約1400臺，同比大幅增長259%。大缸徑業(yè)務(wù)正成為推動估值中樞上移的關(guān)鍵力量。
高附加值驅(qū)動盈利結(jié)構(gòu)升級
2025年，公司大缸徑業(yè)務(wù)呈現(xiàn)收入增速顯著高于銷量增速的優(yōu)質(zhì)增長特征，直觀反映產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)向高端化、大功率方向升級，平均單價穩(wěn)步提升，高附加值產(chǎn)品占比持續(xù)擴大，盈利質(zhì)量實現(xiàn)根本性優(yōu)化。
年報披露，2025年，濰柴動力M系列大缸徑發(fā)動機銷量約1.1萬臺，實現(xiàn)收入58.1億元，根據(jù)數(shù)據(jù)測算，公司M系列大缸徑發(fā)動機單價超50萬元，相較于傳統(tǒng)重卡發(fā)動機10萬元左右的均價，可實現(xiàn)約5倍的價值躍升。而且公司產(chǎn)品持續(xù)升級迭代，2025年，公司發(fā)布全球首款5兆瓦高速柴油發(fā)電產(chǎn)品，升功率等關(guān)鍵指標達到世界一流水平，市場預估該產(chǎn)品有望進一步打開高端溢價空間。
從盈利邏輯看，大缸徑發(fā)動機具備顯著的毛利優(yōu)勢。中信證券研究指出，大排量發(fā)動機單位重量價值呈非線性增長，毛利率顯著高于小排量機型。高毛利業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴張，將優(yōu)化公司盈利結(jié)構(gòu)，改善公司整體盈利水平，有效降低周期波動帶來的估值折價。
數(shù)據(jù)中心市場紅利打開成長空間
全球AI算力爆發(fā)、數(shù)據(jù)中心建設(shè)提速，為大缸徑發(fā)動機打開廣闊增長空間，行業(yè)高景氣具備中長期確定性。在此背景下，濰柴動力憑借先發(fā)優(yōu)勢實現(xiàn)“量價齊升”，成長屬性激活，憑借技術(shù)與產(chǎn)品優(yōu)勢精準卡位布局，業(yè)務(wù)規(guī)模加速釋放，打破國外品牌在該領(lǐng)域的長期壟斷局面。
高盛認為，濰柴動力現(xiàn)有的柴油發(fā)電用發(fā)動機展現(xiàn)出超出預期的強勁勢頭，受益于全球AIDC投資熱潮以及發(fā)電設(shè)備供應鏈緊張局面，預計濰柴動力在全球數(shù)據(jù)中心發(fā)電機發(fā)動機市場的價值份額將持續(xù)提升。
多元應用布局拓展增長邊界
數(shù)據(jù)中心之外，濰柴動力的大缸徑發(fā)動機產(chǎn)品快速切入大型工程機械設(shè)備、船舶等領(lǐng)域，形成“多點支撐”的增長格局。多場景布局有效分散單一行業(yè)波動風險，提升成長韌性。公司持續(xù)推進M系列發(fā)動機工藝開發(fā)、裝試及產(chǎn)能改造，加快產(chǎn)能爬坡與交付能力提升，為市場份額快速擴張?zhí)峁﹫詫嵄Ｕ稀?/span>
長期來看，濰柴動力高附加值的大缸徑業(yè)務(wù)充分受益于AI數(shù)據(jù)中心建設(shè)持續(xù)擴容，疊加多元應用場景的邊界不斷拓寬，業(yè)務(wù)高成長的底層邏輯已全面成型。高附加值屬性持續(xù)優(yōu)化公司盈利結(jié)構(gòu)，數(shù)據(jù)中心行業(yè)紅利進一步強化業(yè)績增長的進攻動能，而多領(lǐng)域的拓展布局更筑牢了長期發(fā)展的確定性。多重成長邏輯共振，助力公司穩(wěn)步邁入高質(zhì)量成長新周期。
新派融媒體記者:尹莉莉/文
編輯:邢敏
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